Le ralentissement de l’économie américaine ne fait plus de doute. Les indices de climat des affaires s’érodent rapidement. La production industrielle est freinée par le recul des exportations. L’emploi se modère mais les salaires ont accéléré depuis quelques mois (sauf en septembre). Le chômage est au plus bas depuis 50 ans, attisant les difficultés de recrutement. Le tassement de l’activité étant peu propice à une accélération des prix, ce sont les marges des entreprises qui se trouvent sous pression.
04/10/2019 [Points d’actualité]En août dernier, la Banque centrale chinoise (PBoC) a annoncé une réforme des taux d’intérêt comprenant deux volets. D’une part, un taux préférentiel de crédit, le Loan Prime Rate (LPR) à un an servira de référence au coût des nouveaux crédits aux entreprises. D’autre part, ce taux sera lié à la Medium Term Lending Facility (MLF), taux prêteur de la PBoC aux banques. Le coût du crédit a légèrement baissé depuis. Cette réforme laisse entièrement posée la question de l’envolée de la dette.
23/09/2019 [Points d’actualité]La situation des entreprises américaines semble solide. En dépit de la progression de leur endettement, la structure de leur bilan ne s’est pas déformée. Les conditions de crédit leur sont favorables. Les taux de défaut sont bas et les opinions des chefs d’entreprises sur leurs perspectives de résultats sont toujours positives. Toutefois, les conditions d’exploitation se sont dégradées et les marges nettes se replient. La poursuite de ce mouvement ne pourrait qu’accentuer le recul récent de l’investissement productif.
29/08/2019 [Points d’actualité]Deux faits ont marqué la trajectoire du yuan début août. Tout d’abord, suite à l’annonce de nouvelles mesures tarifaires américaines, la devise chinoise a brusquement chuté, perdant 2,4% en trois jours, et franchi le seuil très surveillé de 7 yuans pour un dollar. Depuis, la tendance à la dépréciation du yuan perdure. Ensuite, les Etats-Unis ont officiellement classé la Chine parmi les pays qui manipulent leur monnaie. Toutefois, le fait que des forces de rappel à même d'atténuer la dépréciation du yuan soient à l’oeuvre affaiblit l’accusation américaine.
21/08/2019 [Points d’actualité]Au Royaume-Uni, le recul du PIB au 2e trimestre 2019 (-0,8% l’an) provient avant tout du contrecoup de la forte accumulation de stocks intervenue en début d’année. Une fois cet aléa corrigé, le tableau conjoncturel qui se dessine est celui d’une économie britannique à la croissance affaiblie, dont la compétitivité extérieure se dégrade, où l’investissement productif se contracte. Seule la consommation des ménages porte la demande. La remontée progressive du chômage, sil elle se poursuit, pourrait cependant affecter ce dernier soutien.
21/08/2019 [Points d’actualité]