Le PLF 2016 affiche des objectifs en ligne avec les engagements européens : déficit public inférieur à 3% du PIB en 2017 et ajustement structurel de 0,5 point de PIB en 2016. Si les hypothèses de construction du Budget sont atteignables (1,5% de croissance et 1% d'inflation en 2016), certaines anticipations de recettes sont élevées. Le ralentissement de la dépense publique est marqué mais imprécis sur plusieurs points. La baisse des taux et l’absence d’inflation offraient l'occasion d’une maîtrise plus forte qui n’a pas été saisie en 2015.
01/10/2015 [Lettre de Rexecode]Les chocs financiers spectaculaires de l’été ont eu les économies émergentes pour épicentre. Celles-ci sont en proie à un vif ralentissement de leur croissance (Chine, Asie), voire à une profonde récession (Russie, Brésil). C’est la résilience des économies les plus avancées face à ce choc exogène qui est désormais en question.
17/09/2015 [Lettre de Rexecode]Deux crises boursières intenses ont pris les investisseurs par surprise cet été : la première liée à la crise grecque et la seconde attribuée à la Chine. Bien d’autres mouvements ont affecté les marchés mondiaux. L’euro a repris une tendance à la hausse tandis que plusieurs monnaies émergentes reculaient fortement contre le dollar. Enfin et surtout, le prix du pétrole a rechuté. C’est en fait un grand bouleversement qui s’est opéré. Il amène a s'interroger sur l'avenir des politiques monétaires ultra expansionnistes.
03/09/2015 [Lettre de Rexecode]Le FMI vient de réviser en baisse ses perspectives de croissance pour l’économie mondiale en 2015 (3,3% au lieu de 3,5%). Les experts du Fonds prennent acte d’une activité plus faible que projeté au 1er trimestre, ils surestiment peut-être encore l’ampleur du rebond au 2ème trimestre. En juin, nous avons corrigé de nouveau notre prévision en baisse à 2,9%, prenant acte surtout du ralentissement plus marqué de l’économie chinoise.
15/07/2015 [Lettre de Rexecode]Notre Point d’actualité du 19 juin traçait les étapes qui suivraient un défaut de l’Etat grec. Les événements récents s’avèrent conformes à notre scénario : le contrôle des capitaux interne et externe est en place ; l’interruption du flot de liquidité d’urgence de la BCE en cas de "Non" au referendum nécessitera l'apparition d'une autre forme de liquidité d’origine grecque. Le problème est que le "Oui" ne résoudra pas durablement la crise.
02/07/2015 [Lettre de Rexecode]