L'expérience montre que l'été n'est pas toujours synonyme de calme. Cette année, le début de la période estivale semble pour l’instant calme, mais la dichotomie entre d’une part la hausse des marchés financiers et d’autre part l’essoufflement des indicateurs macroéconomiques interpelle. Nous signalons sept risques pouvant surgir, à la fois globaux et spécifiques à certains pays. Nous évaluons la probabilité à court terme et les enjeux macroéconomiques et financiers de ces risques.
25/07/2019 [Analyse et diagnostic]Alors que les indicateurs conjoncturels européens restent dégradés, l’hypothèse d’un choc passager perd du crédit. Une lecture attentive des derniers retournements européens révèle des similitudes étroites avec la situation actuelle et indique qu’un mécanisme de fin de cycle d’expansion pourrait s’être amorcé. Pourtant, la configuration favorable des cours pétroliers et des taux d’intérêt pourrait aboutir au paradoxe apparent d’une fin de cycle sans récession technique dans la zone euro.
17/07/2019 [Analyse et diagnostic]Le gouvernement chinois a introduit depuis 2018 des mesures de relance monétaires et budgétaires en anticipation du ralentissement économique et des effets négatifs des mesures tarifaires. L'escalade des tensions commerciales avec les Etats-Unis les justifie d’autant plus. Selon nos estimations, ces mesures seront à même d’absorber le choc provenant des hausses tarifaires. Ainsi, nous maintenons notre scénario d’un atterrissage en douceur de la croissance chinoise en 2019.
25/06/2019 [Analyse et diagnostic]Après un bref répit début 2019, les places financières et les devises émergentes traversent de nouvelles turbulences. Les tensions commerciales sino-américaines ont ravivé les craintes d’un ralentissement marqué de la croissance. En réponse, l’arsenal monétaire et budgétaire est actionné dès que des marges de manoeuvre demeurent. L’endettement pourrait ainsi repartir à la hausse et les inquiétudes sur la stabilité financière des économies émergentes, et notamment de la Chine, reviendraient au premier plan.
29/05/2019 [Analyse et diagnostic]After a strong acceleration in 2017, a combination of global and local factors led to a deceleration of economic activity in France in 2018 which could continue in 2019. France’s potential growth remains weak in part because of a rigid labor market and depressing productivity. The government has implemented reforms (capital taxation, labor market) to address France’s structural economic issues, particularly its weak fiscal position and lack of competitiveness. A reform of the retirement system is also planned but its enforcement will probably not be easy in a tense political context.
02/05/2019 [Analyse et diagnostic]