La Fed et la BCE ont fait passer le message: elles n’en ont pas fini avec l’inflation et les hausses de taux. Les tensions sur le marché du travail diffèrent le freinage des salaires et de l’inflation sous-jacente. La réaction des marchés énergétiques à la fermeture du champ gazier néerlandais de Groningen le 1er octobre prochain rappelle par ailleurs que l’aléas sur les prix de l’énergie en Europe n’est pas levé. A contre-courant, la Chine assouplit sa politique monétaire pour stimuler sa demande interne et/ou ses exportations
19/06/2023 [Synthèse hebdo]L'inflation semble avoir passé un pic pour entrer dans une seconde phase, des moteurs internes plus profonds succédant aux chocs de prix initiaux. Entre prélèvement sur le pouvoir d'achat et hausse des taux directeurs, l'inflation produit de fait son propre antidote - à diffusion lente - en pesant sur la demande. Le fléchissement de la demande des ménages dans les économies occidentales s’étendrait courant 2023 aux entreprises (investissement, stocks, effectifs), avec la montée des contraintes financières. Cette diffusion ferait encore sentir ses effets sur l’activité en 2024. La croissance mondiale, inférieure à 3%, serait davantage portée par les pays émergents, malgré le rebond hésitant de la Chine.
16/06/2023 [Perspectives économiques]Avec deux trimestres successifs de croissance négative (-0,1% au 1er trim. 2023 et au 4e trim. 2022), la zone euro est entrée en récession "technique" mais l’emploi par tête progresse encore, dichotomie peu durable. Si la baisse des cours pétroliers allège la facture, la hausse des taux de la BCE n’est pas terminée. Au Japon, où la BoJ reste ultra-accommodante, le PIB a progressé de 2,7% l’an. En Chine, face à un rebond décevant, les autorités ont annoncé une série de mesures pour soutenir l'activité.
12/06/2023 [Synthèse hebdo]Les comptes nationaux du 1er trimestre 2023 parus dans de nombreux pays montrent un net ralentissement en Europe, et dans une moindre mesure aux Etats-Unis où le marché de l’emploi ne se détend que très lentement ce qui interroge sur la "pause" dans les hausses de taux de la Fed. L’activité résiste globalement dans les zones émergentes, sauf dans nombre de pays d’Europe centrale et orientale, en récession technique. En France, la croissance du PIB est confirmée à 0,2% sur un trimestre, la demande intérieure reculant pour le second trimestre consécutif.
05/06/2023 [Synthèse hebdo]Alors que la hausse des prix contribue à tempérer la dynamique de l'emploi, cette configuration d'une demande pénalisée par les répercussions des hausses de prix semble contribuer également à la nouvelle modération de l'activité en Europe. Il faut toutefois noter une divergence qui n'a jamais été aussi prononcée par le passé : la demande adressée à l'industrie est pénalisée par l'arrêt et l'inversion du processus de restockage alors que l'activité des services demeure positive. Ce découplage entre l'évolution des activités industrielles et de services est visible également aux Etats-Unis.
30/05/2023 [Synthèse hebdo]