L’Union européenne vient d’adopter trois textes qui renforcent fortement le rôle dévolu au "prix du CO2" en Europe, c’est-à-dire qui rendent payantes, pour les acteurs concernés, les émissions de gaz à effet de serre. Cette incitation économique puissante à la décarbonation a pour revers un alourdissement de la facture pour les entreprises produisant en Europe. Or, le nouveau mécanisme d'ajustement carbone à la frontière (MACF) qui remplacera progressivement le système d'attribution de permis gratuits, présente des lacunes majeures qui pourraient menacer la compétitivité de l’industrie européenne et française.
07/06/2023 [Repères de politique économique]La réunion semestrielle de l’Association d’Instituts Européens de Conjoncture Economique (AIECE), qui s’est tenue les 25-26 mai, est l’occasion d’enrichir notre diagnostic sur les perspectives de la zone euro : malgré des freins persistants, NextGenerationEU dope certains pays.
02/06/2023 [Lettre de Rexecode]Si les taux d’inflation d’ensemble ont passé leur pic aux Etats-Unis et plus récemment en zone euro, un tel constat ne peut se faire de manière probante s’agissant de l’inflation sous-jacente. Dès lors, la question de la capacité qu’aura le durcissement des taux directeurs à ramener rapidement et durablement l’inflation vers la cible des banques centrales se pose. Pour y apporter quelques éléments de réponse, nous examinons dans cette note les canaux de transmission des taux directeurs. L’importance des délais de transmission ressort fortement des conclusions.
22/05/2023 [Analyse et diagnostic]Confrontée aux signaux avant-coureurs d’un fort resserrement du crédit, mais aussi à une inflation sous-jacente persistante compte tenu de la résilience de l’emploi, la Banque centrale européenne a choisi une posture intermédiaire. Elle réduit la cadence en relevant le 4 mai 2023 ses trois taux directeurs de 25 pb au lieu d'au moins 50 pb lors des six hausses décidées depuis juillet 2022. Pour autant, la BCE a souligné clairement que du chemin restait à parcourir dans le durcissement de la politique monétaire.
05/05/2023 [Points d’actualité]La politique budgétaire a maintenu à flot l’activité en zone euro durant la pandémie de Covid-19, puis la crise énergétique engendrée par la guerre en Ukraine. A tel point qu’entre fin 2019 et fin 2022 la consommation publique a permis à elle seule 60% de la croissance du PIB. L'hypertrophie du poids de la dépense et de la dette publiques ne s’est étonnamment pas transformée en tension majeure sur le marché des dettes souveraines européennes, malgré le durcissement de la politique monétaire de la BCE. Pour l’instant en tout cas, plusieurs facteurs anesthésiants n'opérant qu'à court terme.
04/05/2023 [Lettre de Rexecode]