Si les créations nettes d’emploi sont dynamiques aux États-Unis, la participation au marché du travail reste basse par rapport à la situation antérieure à la pandémie. Il subsiste donc plus de ressources inutilisées sur le marché du travail que ce que la seule statistique du taux de chômage semble indiquer. Cela explique sans doute en partie pourquoi les salaires horaires progressent de manière plutôt mesurée.
05/07/2021 [Points d’actualité]Alors que l’effet des "chèques stimulus" de l’American Rescue Plan versés principalement en mars s’efface, 25 États ont mis fin à la hausse des allocations chômage. A l’instar de leurs revenus, la consommation des ménages a marqué le pas en mai et sera probablement bridée par la fin du stimulus budgétaire et l’accélération de l’inflation. Elle ralentirait dans les prochains mois, même si elle devrait bénéficier de l’importante réserve d’épargne.
02/07/2021 [Lettre de Rexecode]La politique "d’assouplissement quantitatif" de la Fed l’a conduite à fortement augmenter la taille de son bilan durant la crise de la Covid-19. Avec des achats nets de bons du Trésor à hauteur de 70% du déficit public en 2020, la part de la dette fédérale détenue par la Fed a fortement progressé, passant de 15% à 24%, au dépens des non résidents. Au rythme actuel, les achats nets de titres publics par la Fed ne devraient plus représenter qu'un quart du déficit public annuel en 2021. Par ailleurs, la banque centrale devrait dévoiler cet été le rythme de réduction de ses achats nets d’actifs, à partir de début 2022 au plus tôt.
28/06/2021 [Points d’actualité]Le budget dévoilé par l'administration Biden pour 2022-2031 comprend 5.000 milliards$ de nouvelles dépenses publiques sur dix ans en incluant l’American Jobs Plan et l’American Families Plan. La dette fédérale augmenterait de 17 points de PIB par rapport à 2020 à horizon 2031 (elle atteindrait 117% du PIB) et de 10 points en 2021. Les récentes hausses des taux souverains américains pourraient par ailleurs en alourdir le coût.
02/06/2021 [Lettre de Rexecode]La réponse budgétaire américaine à la crise de la Covid a été rapide et massive, portant le déficit public à un record de 16% du PIB en 2020. Mais les mesures de soutien d'urgence, aux revenus des ménages et des entreprises notamment, sont temporaires. Leur retrait pourrait fragiliser la croissance en 2022 et 2023 malgré les facteurs de stabilisation que sont la rémission du marché du travail et le matelas d’épargne des ménages. Les deux derniers "plans Biden" (American Job Plan, American Family Plan) devraient quant à eux soutenir la croissance à moyen terme à hauteur de +0,75 point par an.
31/05/2021 [Analyse et diagnostic]