Une petite musique monte, selon laquelle la hausse des marges des entreprises serait devenue "anormale" et contribuerait à alimenter une spirale inflationniste. Qu’en est-il vraiment en France ? Si l'évolution depuis 2019 de l'excédent brut d'exploitation des branches marchandes non agricoles ou de celle du taux de marge ne présentent pas d'anomalie notable, il existe toutefois de fortes disparités entre branches. C'est également le cas pour la contribution des marges à l'évolution de l'inflation.
04/07/2023 [Lettre de Rexecode]La Fed et la BCE ont fait passer le message: elles n’en ont pas fini avec l’inflation et les hausses de taux. Les tensions sur le marché du travail diffèrent le freinage des salaires et de l’inflation sous-jacente. La réaction des marchés énergétiques à la fermeture du champ gazier néerlandais de Groningen le 1er octobre prochain rappelle par ailleurs que l’aléas sur les prix de l’énergie en Europe n’est pas levé. A contre-courant, la Chine assouplit sa politique monétaire pour stimuler sa demande interne et/ou ses exportations
19/06/2023 [Synthèse hebdo]La réunion semestrielle de l’Association d’Instituts Européens de Conjoncture Economique (AIECE), qui s’est tenue les 25-26 mai, est l’occasion d’enrichir notre diagnostic sur les perspectives de la zone euro : malgré des freins persistants, NextGenerationEU dope certains pays.
02/06/2023 [Lettre de Rexecode]Avec la révision à la baisse de l'estimation de la croissance du 1er trimestre 2023 (-0,3% sur un trimestre après -0,5% fin 2022), l'Allemagne est officiellement entrée en récession technique. Trois ans après le début de la crise sanitaire, le PIB reste inférieur de 0,5% à son niveau d’avant-Covid. La sous-performance par rapport à la moyenne de la zone euro est nette. La réouverture de l’économie chinoise a produit des bénéfices minimes en comparaison de la chute de la demande interne.
25/05/2023 [Points d’actualité]En dépit de la quasi-stagnation du PIB de la zone euro au 1er trimestre 2023 (+0,1% sur un trimestre), l’emploi a progressé de 0,6%, renforçant l’énigme de la disparition de la productivité en Europe. Les derniers indicateurs, notamment les enquêtes PMI de S&P Global, font par ailleurs apparaître une forte déconnexion entre le rythme d'activité des services, qui apparaît soutenu, et celui de l’industrie, beaucoup plus atone. Un découplage qui pourrait d’ailleurs contribuer à la dégradation de la productivité par tête, les activités de services étant plus intensives en emploi.
23/05/2023 [Synthèse hebdo]