Le Conseil des Gouverneurs de la BCE du 8 décembre a débouché sur plusieurs annonces, qui 24 heures plus tard n’avaient occasionné qu’une tension limitée de l’ordre de 10 pb sur les rendements des pays périphériques de la zone euro. L’extension de 9 mois du QE jusqu’à fin 2017 s’accompagne d’une réduction de 20 mrds€ des achats nets d’actifs mensuels, ainsi que de mesures techniques élargissant le périmètre des obligations éligibles aux rachats.
09/12/2016 [Points d’actualité]Le sentiment dominant sur les taux d’intérêt a changé rapidement ces dernières semaines. Le consensus est désormais que le point bas est dépassé et que le mouvement de hausse est entamé et durable. Plusieurs facteurs ont joué dans ce sens, particulièrement la perspective d’une relance de l’activité aux Etats-Unis. La question n’est plus le sens du mouvement mais son ampleur.
08/12/2016 [Lettre de Rexecode]Avec une croissance du PIB de 1,2% l’an au deuxième trimestre 2016 puis de 2,1% l’an au troisième, la Grèce confirme sa sortie technique de récession. Mais une amélioration franche et pérenne de l’économie grecque ne sera possible qu’une fois levée l’hypothèque sur la solvabilité du pays. Or, les institutions européennes et la Grèce persistent à s'accorder sur des objectifs budgétaires excessivement optimistes.
08/12/2016 [Lettre de Rexecode]L'orientation des taux obligataires s’est inversée depuis l’été et l’élection de D. Trump amplifie ce mouvement. Le rendement des obligations d’Etat américaines à 10 ans a gagné 100 points base entre début juillet et fin novembre. Ce phénomène inédit depuis 2013, s’accompagne d’une hausse de l’écart entre taux américains et européens, qui pousse le dollar à la hausse. L’euro approche le seuil de 1,04 dollar, jamais atteint depuis 2003.
24/11/2016 [Lettre de Rexecode]Le réseau AIECE, qui rassemble une trentaine d’instituts économiques européens, s'est réuni les 3 et 4 novembre. L’occasion de prendre le pouls de l’économie européenne. Les instituts prévoient en moyenne une croissance de 1,6% en 2016 puis 1,5% en 2017 dans la zone euro. Trois grands risques internes ont été identifiés : le Brexit, la gestion des flux de réfugiés, la situation de Deutsche Bank et des banques italiennes.
09/11/2016 [Lettre de Rexecode]